Одна з найважливіших характеристикфінансового стану підприємства – стабільність його діяльності з позиції довгострокової перспективи. Вона пов'язана насамперед із загальною фінансовою структурою підприємства, ступенем його залежності від кредиторів та інвесторів. Так, багато бізнесменів, включаючи представників державного сектора економіки, вважають за краще вкладати у справу мінімум власних коштів, а фінансувати його за рахунок грошей, взятих у борг. Однак якщо структура «власний капітал – позикові кошти» має значний перекіс у бік боргів, підприємство може збанкрутувати, коли кілька кредиторів одночасно вимагатимуть свої кошти назад у «незручний» час.

Тенденцію нормальної фінансової стабільності підтверджує коефіцієнт боргу: якщо частка позикових коштіву валюті балансу знижується, то очевидна тенденція зміцнення фінансової стійкості підприємства, що робить його привабливішим для ділових партнерів.

Коефіцієнт концентрації позикового капіталу характеризує частку боргу у сумі капіталу. Що частка цього коефіцієнта, то більше вписувалося залежність підприємства від зовнішніх джерелфінансування.

Нормативне значення коефіцієнта залученого капіталу має бути меншим або рівним 0,4. Міжнародний стандарт (європейський) – до 50%.

Таблиця 2.3.1

Результати розрахунків коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» за період 2010-2012 років.

Джерела позикового капіталу
сума, тис. руб.		Темп зростання, %	сума, тис. руб.		Темп зростання, %
Позиковий капітал всього, тис. руб.
в тому числі
довгострокові позикові кошти
короткострокові позикові кошти
кредиторська заборгованість
Валюта балансу, тис. руб.
Коефіцієнт концентрації позикового капіталу, п.

За даними таблиці 2.3.1 видно, що протягом аналізованого періоду простежується тенденція зниження коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилСтрой». Зниження цього показника у 2011 році на 0,04 пункту пов'язане з випереджаючим темпом зростання валюти балансу (109,40%) від темпу зростання позикового капіталу (101,92%). У 2012 року зниження коефіцієнта концентрації позикового капіталу підприємства вплинуло зниження суми позикового капіталу на 855 тис. крб. при зростанні валюти балансу на 12 467 тис. руб.

Зниження коефіцієнта концентрації позикового капіталу свідчить, що з фінансування основних засобів та інших капітальних вкладень підприємство менше використовує позикові кошти, залучаючи власні. Нормативне значення коефіцієнта має бути меншим або дорівнює 0,4. На підприємстві цей коефіцієнт у звітному році дорівнює 0,45, що свідчить про позитивну тенденцію зміцнення фінансової стійкості підприємства, що робить його привабливішим для ділових партнерів.

Щоб визначити вплив кожної статті на величину позикового капіталу, необхідно провести факторний аналіз коефіцієнта методом ланцюгових підстановок.

Зміна коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» у 2011 р.:

К кзк 0 = (10 975 + 851 + 20 510) / 53 542 = 0,604.

К кзк умл1 = (10881 + 851 + 20510) / 53542 = 0,602;

До КЗК усл2 = (10881 + 900 + 20510) / 53542 = 0,603;

К кзк усл3 = (10881 + 900 + 21176) / 53542 = 0,563;

До КЗК 1 = (10881 + 900 + 21176)/58574 = 0,563.

До кзк (ДЗС) = До фу усл1 - До фу0 = 0,602 - 0,604 = -0,002;

К кзк (КЗС) = До фу усл2 - До фу усл1 = 0,603 - 0,602 = 0,001;

До кзк (КЗ) = До фу 1 - До фу усл2 = 0,563 - 0,603 = -0,040.

До кзк = До фу 1 - До фу 0 = 0,563 - 0,604 = -0,041.

До кзк = ? До фу (ДЗС) +? До фу (КЗС) +? До фу (КЗ) = -0,002 + 0,001 + (-0,040) +

+ (-0,041) = -0,004.

Зміна коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» у 2012 р.:

К кзк 0 = (10881 + 900 + 21176)/58574 = 0,563.

К кзк умл1 = (18756 + 900 + 21176) / 58574 = 0,697;

К кзк усл2 = (18756 + 900 + 21176) / 58574 = 0,697;

К кзк усл3 = (18756 + 900 + 12446) / 58574 = 0,548;

До КЗК 1 = (18756 + 900 + 12446)/71041 = 0,452.

До кзк (ДЗС) = До фу усл1 - До фу0 = 0,697 - 0,563 = 0,134;

К кзк (КЗС) = До фу усл2 - До фу усл1 = 0,697 - 0,697 = 0,000;

До кзк (КЗ) = До фу 1 - До фу усл2 = 0,548 - 0,697 = -0,149.

До кзк = До фу 1 - До фу 0 = 0,452 - 0,548 = -0,096.

До кзк = ? До фу (ДЗС) +? До фу (КЗС) +? До фу (КЗ) = 0,134 + 0,000 + (-0,149) +

+ (-0,096) = -0,011.

Результати розрахунків впливу чинників зміну коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилСтрой» у період 2009-2011 гг. наведено у таблиці 2.3.2.

Таблиця 2.3.2

Вплив чинників зміну коефіцієнта концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилСтрой» у період 2009-2011 гг.

У 2011 році коефіцієнт концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» загалом знизився на 0,004 пункту, що досягнуто за рахунок зниження довгострокових позикових коштів. з допомогою збільшення величини короткострокових позикових коштів у 49 тис. крб. сталося збільшення коефіцієнта концентрації позикового капіталу 0,001 пункт. Зниження коефіцієнта на 0,040 пункту відбулося рахунок збільшення кредиторську заборгованість 666 тис. крб. Зростання суми активів (зворотний чинник) вплинуло зниження коефіцієнта концентрації позикового капіталу на 0,041 пункт.

У 2012 році коефіцієнт концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» загалом знизився на 0,111 пункту, що досягнуто за рахунок зростання суми активів. Коефіцієнт концентрації позикового капіталу не змінився у зв'язку з незмінною сумою короткострокових позикових коштів у 2011 році. Зниження коефіцієнта на 0,149 пункту відбулося рахунок зниження кредиторську заборгованість 8730 тис. крб. при зростанні суми активів, який у свою чергу вплинув зниження коефіцієнта концентрації позикового капіталу на 0,096 пункту.

Таким чином, протягом усього аналізованого періоду короткострокові позикові кошти позитивно вплинули на коефіцієнт концентрації позикового капіталу. Негативний впливна коефіцієнт концентрації позикового капіталу ТОВ «ПромЖилБуд» з боку кредиторської заборгованості було найбільшим у 2012 році (0,149). У 2012 році довгострокові позикові кошти позитивно вплинули на зміну коефіцієнта концентрації позикового капіталу (0,134). Вплив загальної суми активів підприємства на коефіцієнт концентрації позикового капіталу у 2011-2012 роках. було негативним.

Міністерство загальної та професійної освіти РФ

Ульяновський Державний технічний університет

Кафедра: Інформаційні системи

Звіт

з лабораторної роботи №4

"Техніко-економічний аналіз діяльності підприємства"

Варіант №4

Виконав:

студент групи ІСЕд-52

Потєхін А.С.

Перевірив викладач:

Шанченко Н.І.

Ульяновськ 2010

Аналіз фінансової стійкості

Завдання:

За даними бухгалтерського балансу (Ф.1) провести аналіз фінансової стійкості підприємства розрахувати показники з табл. 3.2. і дати характеристику фінансової стійкості підприємства та спостерігається поточної їх динаміки.

Рішення:

Показники фінансової стійкості підприємства

Найменування показника	Нормативне значення	початок періоду	кінець періоду	Зміни
1. Коефіцієнт концентрації власного капіталу
2. Коефіцієнт фінансової залежності
3. Коефіцієнт маневреності власного капіталу
4. Коефіцієнт концентрації залученого капіталу
5. Коефіцієнт структури довгострокових вкладень
6. Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів
7. Коефіцієнт структури залученого капіталу
8. Коефіцієнт співвідношення залучених та власних коштів

Висновки:

Коефіцієнт концентраціїхарактеризує частку власників підприємства у сумі коштів, авансованих у його діяльність. Що значення цього коефіцієнта, тим паче фінансово стійко, стабільно і незалежно від зовнішніх кредиторів підприємство. У аналізованому періоді динаміка цього коефіцієнта негативна, хоча відхилення невелике – 0,02.

Коефіцієнт фінансової залежності- Показує залежність фірми від позикових коштів. Занадто велика частка позикових коштів знижує платоспроможність підприємства, підриває його фінансову стійкість і відповідно знижує довіру до нього контрагентів та зменшує ймовірність отримання кредиту. Значення цього коефіцієнта на кінець періоду збільшився (+0,06), що свідчить про зростання фінансової залежності цього підприємства.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу- Вказує, яка частина власного капіталу використовується для фінансування поточної діяльності. Рекомендоване значення – 0,5 і вище. Залежить від характеру діяльності підприємства: у фондомістких виробництвах його нормальний рівень має бути нижчим, ніж у матеріаломістких. Значення даного коефіцієнта наприкінці періоду залишається вище нормативного, але проти початком періоду динаміка негативна (-0,05).

Коефіцієнт концентрації залученого капіталу- Вказує частку залученого капіталу. Динаміка позитивна (0,02).

Коефіцієнт структури довгострокових вкладень- Вказує, яка частина основних засобів та інших необоротних активів профінансована за рахунок довгострокових позикових джерел. Низьке значення цього коефіцієнта може свідчити про неможливість залучення довгострокових кредитів та позик, а надто високе або про можливість надання надійних застав або фінансових поруок, або про сильну залежність від сторонніх інвесторів. Динаміка негативна (-0,04).

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів- Вказує, яка частина в джерелах формування необоротних активів на звітну дату припадає на власний капітал, а яка на довгострокові позикові кошти. Особливо високе значення цього показника свідчить про сильну залежність від залученого капіталу, необхідність виплачувати у перспективі значні суми грошових коштівяк відсотків за користування кредитами. Спостерігається негативна динаміка (зменшення майже удвічі -0,42). Це свідчить про зменшенні залежності від залученого капіталу.

Коефіцієнт структури залученого капіталу– показує, яку частину підприємства у аналізований період мають довгострокові зобов'язання. Негативна динаміка в цьому випадку (-0,02) свідчить про зменшення довгострокових зобов'язань.

Коефіцієнт співвідношення залучених та власних коштів- Вказує, який обсяг власних коштів припадає на 1 рубль позикового капіталу. Мінімальне значення, що рекомендується, - 1. Спостерігається позитивна динаміка (+0,06).

Фінансова стійкість підприємства - його ключова характеристика, що відображає його фінансову стійкість та незалежність, а отже, є для зовнішніх контрагентів підтвердженням майбутнього існування підприємства. На відміну від платоспроможності підприємства, що носить оперативний характер, фінансова стійкість є певною міроюгарантом стратегічних контрактів і тому має перспективний характер. Фінансова стійкість підприємства є певною мірою запорукою успішної взаємодії з кредитними установами.

З іншого боку, фінансова стійкість є результатом ефективності фінансового менеджменту організації з оптимізації та раціональності фінансового забезпечення активів підприємства. Менеджери підприємства можуть вибирати різні джерела фінансування: отримувати у постачальників та підрядників відстрочку платежів, залучати кредити та позики, поповнювати фінансові ресурси за рахунок акціонерів, учасників товариства тощо. Тому необхідно оцінити можливість своєчасно погасити взяті він зобов'язання. Така оцінка здійснюється різними методами, але найпоширенішим є коефіцієнтний.

Фінансова стійкість оцінюється з двох позицій: структури джерел коштів підприємства та витрат, пов'язаних із обслуговуванням зовнішніх джерел. Для цього розраховуються дві групи показників: коефіцієнти капіталізації та коефіцієнти покриття (див. параграф 12.1. "Платоспроможність та ліквідність").

До групи коефіцієнтів капіталізації включаються:

• - Коефіцієнт концентрації власного капіталу (КК(.К);
• - Коефіцієнт концентрації залучених коштів (К | ] С);
• - Коефіцієнт фінансової залежності (Кф3); коефіцієнт фінансової стійкості (КФУ);
• - Коефіцієнт фінансування (Кф);
• - Коефіцієнт фінансового левереджа (КФЛ); - Коефіцієнт забезпеченості власними коштами (К,.,.).

Показники фінансової стійкості розраховуються з урахуванням інформації про джерела коштів підприємства. Джерела коштів підприємства поділяються на дві групи: власні (підсумок III розділубухгалтерського балансу) та залучені (сума підсумків IV та V розділів бухгалтерського балансу). Залучені кошти своєю чергою можуть бути поділені на джерело коштів фінансового характеру (позикові кошти) та джерела коштів нефінансового характеру (поточна кредиторська заборгованість). Позикові кошти класифікуються на довгострокові та короткострокові.

Коефіцієнт концентрації власного капіталу (ККК)відображає частку власності акціонерів (учасників) товариства у загальній сумі джерел коштів підприємства та розраховується за формулою

Стабільність фінансового станупідприємства прямо пропорційна коефіцієнту концентрації власного капіталу: що вищий коефіцієнт, то стабільніше становище.

Коефіцієнт концентрації залучених коштів(КК11С) відображає частку залучених коштів у загальній їх сумі та розраховується за формулою

Стабільність фінансового стану підприємства обернено пропорційна коефіцієнту концентрації залучених коштів: чим вищий коефіцієнт, тим менш стабільне становище.

Коефіцієнт фінансової залежності(КФЗ) є оберненим до коефіцієнта концентрації власного капіталу:

Якщо значення цього показника дорівнює 1, це означає, що власники підприємства його повністю фінансують, що на практиці не зустрічається. Позитивна динаміка цього показника означає стійке збільшення залежність від зовнішніх джерел.

Коефіцієнт фінансової стійкості(КФУ) відображає частку довгострокового фінансового капіталу(власного та залученого) у загальній сумі джерел коштів підприємства та розраховується за формулою

Цей коефіцієнт показує частку джерел, яка може бути використана підприємством тривалий час. Чим вище значення цього показника, тим стабільніше підприємство.

Коефіцієнт фінансування(Кф) відбиває співвідношення власного та позикового капіталу:

Стабільність фінансового стану підприємства підвищується зі зростанням цього показника. Залучення позикових коштів у реалізації проектів знижує величину показника.

Коефіцієнт фінансового левереджа(КФЛ) також характеризує фінансову стійкість підприємства. Існує кілька різних алгоритмів його розрахунку, найпоширенішим є відношення довгострокового позикового капіталу до власного:

Цей показник відбиває, скільки рублів позикового капіталу посідає одне карбованець власні кошти. Що рівень цього показника, тим менш фінансово стійке підприємство.

Коефіцієнт забезпеченості власними коштами(Кос) відображає частку оборотних активів, що фінансуються за рахунок власних коштів, та розраховується за формулою

Фінансова залежність підприємства перебуває у прямо пропорційної залежності від цього показника: що стоїть значення показника, тим стабільніший фінансове становище підприємства.

Фінансова стійкість підприємства залежить від безлічі факторів: оборотності активів, попиту на вироблену продукцію та послуги, рівня постійних витрат. Тому значення коефіцієнтів, що характеризують фінансову стійкість, необхідно інтерпретувати з огляду на особливості функціонування підприємства.

Коефіцієнтний аналіз фінансового стану підприємства має свої недоліки:

• - формули розрахунку коефіцієнтів та рекомендовані фахівцями межі зміни цих показників не є безперечними;
• - немає галузевих рекомендованих значень коефіцієнтів;
• - облікова політика, відповідно до якої формуються значення показників бухгалтерської звітності, суттєво впливає величину коефіцієнтів.

Наскільки стійко чи стійко те чи інше підприємство по суті, знаючи наскільки сильну залежність підприємство відчуває від позикових коштів, наскільки вільно воно може маневрувати власним капіталом, без ризику виплати зайвих відсотків і пені за несплату, або неповну виплату кредиторську заборгованість вчасно.

Ця інформація важлива перш за все для контрагентів (постачальників сировини та споживачів продукції (робіт, послуг)) підприємства. Їм Важливо, наскільки міцна фінансова забезпеченість безперебійного процесу діяльності підприємства, з яким вони працюють.

Як одну з моделей визначення фінансової стійкості підприємства, можна виділити таку:

Фінансова стійкість- Це здатність підприємства маневрувати коштами, фінансова незалежність. Це також певний стан рахунків підприємства, що гарантує його постійну платоспроможність. Ступінь стійкості стану підприємства умовно поділяється на 4 типи (рівня).

1. Абсолютна стійкість підприємства.Усі позики покриття запасів (ЗЗ) повністю покриваються власними оборотними коштами (СОС), тобто немає залежності від зовнішніх кредиторів. Ця умова виражається нерівністю: ЗЗ< СОС.
2. Нормальна стійкість підприємства.Для покриття запасів використовуються нормальні джерела покриття (НДП). НІП = СОС + ЗЗ + Розрахунки із кредиторами за товар.
3. Нестійкий стан підприємства.Для покриття запасів потрібні джерела покриття додаткові до нормальних. СОС< ЗЗ < НИП
4. Кризовий стан підприємства.НІП< ЗЗ. В дополнение к предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Коефіцієнт концентрації власного капіталу

Визначає частку коштів, інвестованих у діяльність підприємства, його власниками. Що значення цього коефіцієнта, тим паче фінансово стійко, стабільно і незалежно від зовнішніх кредиторів підприємство.

Коефіцієнт концентрації власного капіталу розраховується за такою формулою:

Коефіцієнт фінансової залежності.

Коефіцієнт фінансової залежності підприємства означає, наскільки активи підприємства фінансуються за рахунок позикових коштів. Занадто велика частка позикових коштів знижує платоспроможність підприємства, підриває його фінансову стійкість і відповідно знижує довіру до нього контрагентів та зменшує ймовірність отримання кредиту.

Однак, і занадто велика частка власних коштів також невигідна підприємству, оскільки якщо рентабельність активів підприємства перевищує вартість джерел позикових коштів, то за нестачею власних коштів вигідно взяти кредит. Тому кожному підприємству, залежно від сфери діяльності та поставлених на даний момент завдань необхідно встановити собі нормативне значення коефіцієнта.

Коефіцієнт фінансової залежності розраховується за такою формулою:

де СК – власний капітал СБ – валюта балансу

Коефіцієнт маневреності власного капіталу.

p align="justify"> Коефіцієнт маневреності характеризує яка частка джерел власних коштів знаходиться в мобільній формі і дорівнює відношенню різниці між сумою всіх джерел власних коштів і вартістю необоротних активів до суми всіх джерел власних коштів і довгострокових кредитів і позик.

Залежить від характеру діяльності підприємства: у фондомістких виробництвах його нормальний рівень має бути нижчим, ніж у матеріаломістких.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу розраховується за такою формулою:

де СОС - власні оборотні кошти СК - власний капітал

Коефіцієнт концентрації позикового капіталу

Коефіцієнт концентарції позикового капіталу насправді дуже схожий з коефіцієнтом концентрації власного капіталу ()

Коефіцієнт концентрації позикового капіталу розраховується за такою формулою:

де ЗК-позиковий капітал (довгострокові та короткострокові зобов'язання підприємства) СБ - валюта балансу

Коефіцієнт структури довгострокових вкладень

Коефіцієнт показує частку, яку становлять довгострокові зобов'язання обсягом внеоборотных активів підприємства.

Низьке його значення цього коефіцієнта може свідчити про неможливість залучення довгострокових кредитів та позик, а надто високе або про можливість надання надійних застав або фінансових поруок, або про сильну залежність від сторонніх інвесторів.

Коефіцієнт структури довгострокових вкладень розраховується за такою формулою:

де ДП - - довгострокові пасиви () ВОА - необоротні активи підприємства

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів

Коефіцієнт довгостроково залучених позикових коштів визначається як відношення довгострокових кредитів та позикових коштів до суми джерел власних коштів та довгострокових кредитів та позик.

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів показує, яка у джерелах формування внеоборотных активів на звітну дату посідає власний капітал, яка на довгострокові позикові кошти. Особливо високе значення цього показника свідчить про сильну залежність від залученого капіталу, необхідність виплачувати у перспективі значні суми коштів у вигляді відсотків користування кредитами тощо.

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів розраховується за такою формулою:

де ДП – довгострокові пасиви () СК – власний капітал підприємства

Коефіцієнт структури позикового капіталу

Показник показує, із яких джерел сформовано позиковий капітал підприємства. Залежно від джерела формування капіталу підприємства можна дійти невтішного висновку у тому, як сформовані внеоборотные і оборотні активи підприємства, оскільки довгострокові позикові кошти зазвичай беруться придбання (відновлення) внеоборотных активів, а короткострокові - придбання оборотних активів і здійснення поточної діяльності.

Коефіцієнт структури позикового капіталу розраховується за такою формулою:

де ДП – довгострокові пасиви () ЗК – позиковий капітал

Коефіцієнт співвідношення позикових та власних коштів

Чим більший коефіцієнт перевищує 1, тим більша залежність підприємства від позикових коштів. Допустимий рівеньНайчастіше визначається умовами роботи кожного підприємства, насамперед, швидкістю обороту оборотних засобів. Тому додатково необхідно визначити швидкість обороту матеріальних оборотних засобів та дебіторську заборгованість за аналізований період. Якщо дебіторська заборгованість обертається швидше оборотних засобів, що означає досить високу інтенсивність надходження підприємством коштів, тобто. у результаті - збільшення власних коштів. Тому при високій оборотності матеріальних оборотних засобів і ще вищій оборотності дебіторської заборгованості коефіцієнт співвідношення власних та позикових коштів може набагато перевищувати 1.

Коефіцієнт співвідношення власних та позикових коштів розраховується за такою формулою:

де СК – власний капітал підприємства ЗК – позиковий капітал

Коефіцієнт фінансової стійкості,коефіцієнт,фінансова стійкість,Коефіцієнт концентрації власного капіталу,капітал,концентрація капіталу,фінансова залежність,маневреність

кожне велике підприємствопрагне оптимізувати структуру свого капіталу. Він формується з власних та позикових джерел. Причому їхнє співвідношення має підтримуватися на встановленому рівні. Аналітика дозволяє визначити потребу компанії у тому чи іншому джерелі фінансування її діяльності.

Однією зі складових методик фінансової стабільності організації виступає коефіцієнт концентрації позикового капіталу. Він розраховується за встановленою формулою та має чітко обумовлене значення. Як розрахувати представлений показник, а також провести трактування результату? Існує певна методика.

Суть коефіцієнта

Коефіцієнт концентрації позикового капіталу показує обсяг платних фінансових джерел у структурі балансу. Кожне підприємство має організовувати свою діяльність під час використання власного капіталу. Проте залучення позикового капіталу відкриває нові перспективи організації.

Компанія, що грамотно використовує платні джерела коштів, може придбати нове високотехнологічне обладнання, запровадити нову виробничу лінію, Розширити ринки збуту і т. д. Для цього рівень позикових коштів повинен залишатися в певних межах. Він встановлюється кожному за підприємства окремо.

Залучення довгострокових та короткострокових кредитів збільшує ризики компанії. Однак чим вони вищі, тим більший розмірчистий прибуток потенційно може отримати організація. За станом частки платних пасивів обов'язково має стежити аналітична служба підприємства.

Суть позикових коштів

Значення коефіцієнта концентрації позикового капіталу для розрахунку фінансової стійкості дуже високо. Подібні джерела фінансування мають ряд характерних рис. Їхнє залучення несе як вигоди, так і додаткові витрати.

Компанія, яка залучає кошти сторонніх інвесторів, відкриває для себе нові перспективи та можливості. Її фінансовий потенціал швидко зростає. У цьому вартість представлених джерел залишається цілком прийнятною. При грамотному застосуванні додаткових коштів можна підвищити рентабельність підприємства. І тут зростає прибуток.

Проте залучення інвестиційних джерел із боку має низку негативних характеристик. Подібний капітал збільшує ризики, зменшує показники фінансової стабільності. Оформити таку процедуру досить складно. Витрати багато в чому залежить від рівня розвитку конкретного ринку. Дохід організації буде зменшено на вартість використання коштів інвесторів (відсотки за кредитом).

Методика визначення показника

Дані бухгалтерського балансу допоможуть розрахувати коефіцієнт концентрації позикового капіталу. Формула для розрахунків проста. Вона відображає співвідношення між показником зовнішніх позик та валютою балансу. Це фактичне боргове навантаження, яке виявляється на організацію. Формула розрахунку має такий вигляд:

КК = З / Б, де: З - сума позик (короткострокових та довгострокових), Б - валюта балансу.

Розрахунки здійснюються за результатами операційного періоду. Найчастіше він становить 1 рік. Однак для деяких компаній вигідніше робити розрахунки щокварталу або раз на півроку.

Платні джерела фінансування представлені у рядках 1400 та 1500 форми 1 бухгалтерської звітності. Загальна сума балансу вказана у рядку 1700. Це простий розрахунок, результат якого допоможе зробити висновки про гармонійність організації структури капіталу.

Норматив

За наведеною системою можна прорахувати коефіцієнт концентрації позикового капіталу. Нормативне значення дозволить проаналізувати отриманий результат. Для представленого показника існує певний інтервал значень, у якому структура балансу може бути ефективної.

Коефіцієнт концентрації зовнішніх джерел фінансування може бути в діапазоні від 0,4 до 0,6. Оптимальне значення залежить від виду діяльності компанії, особливостей усередині галузі. Наприклад, підприємства з яскраво вираженою сезонністю діяльності можуть мати низькі показникиКонцентрація кредитних коштів.

Щоб зробити висновок щодо правильності структури фінансових джерел, необхідно вивчити представлений показник фірм-конкурентів. Так можна буде прорахувати внутрішньогалузевий показник. З ним і порівнюється отримане під час дослідження значення коефіцієнта.

Фінансовий зиск

У деяких випадках кількість кредитних коштів організації може бути занадто великою або, навпаки, низькою. Це говорить про неправильну організаційної структурибалансу. Наведена вище норма коефіцієнта концентрації позикового капіталу застосовна більшість вітчизняних компаній. Зарубіжні організації можуть мати більше кредитів у структурі пасивів.

Якщо компанія в ході дослідження визначила, що коефіцієнт концентрації нижчий за норму, значить, у неї накопичилося велика кількістьпозикових фінансових джерел. Це є негативним фактором для подальшого розвитку. І тут збільшуються ризики неповернення боргу. Вартість кредиту збільшуватиметься. Необхідно знижувати кількість позикових коштів у пасиві.

Якщо ж показник, навпаки, вищий за норму, компанія не залучає додаткові ресурси для свого розвитку. Це обертається втраченою вигодою. Тому певна кількість коштів сторонніх інвесторів обов'язково має застосовуватись компанією.

Приклад розрахунку

Щоб зрозуміти суть представленої методики, необхідно розглянути приклад розрахунку коефіцієнта концентрації позикового капіталу. Формула за балансом, яка була наведена вище, застосовується під час дослідження.

Наприклад, компанія завершила операційний період із загальним показником валюти балансу 343 млн руб. У його структурі визначалося 56 млн. руб. довгострокових пасивів та 103 млн руб. короткострокових боргів. У попередньому періоді валюта балансу становила 321 млн руб. Короткострокових пасивів було 98 млн руб., А довгострокових джерел фінансування - 58 млн руб.

У поточному періоді коефіцієнт концентрації був таким:

ККт = (56 + 103)/343 = 0,464.

У попередньому періоді цей показник знаходився на рівні:

ККп = (98 + 58) / 321 = 0,486.

Отриманий результат у межах встановленої норми. У попередньому періоді діяльність компанії більшою мірою фінансувалася за рахунок сторонніх джерел. Компанія має перспективи для залучення кредитних коштів. Поданий показник потрібно розраховувати у комплексі з іншими системами розрахунків.

Фінансовий важіль

Показник левериджу (важеля) дозволяє аналітикам правильно оцінити залежність коефіцієнта концентрації позикового капіталу умов оточення бізнесу. Поєднання цих двох методик розрахунку дозволяє встановити рівень ефективності користування наявним капіталом, можливості подальшого його збільшення з допомогою кредитних джерел.

Леверідж показує вигоду, яку отримує організація під час використання позикових коштів. І тому прораховується показник прибутковості власного капіталу організації. У ході проведення такого дослідження встановлюється потреба компанії у залученні зовнішніх джерел фінансування, а також теперішня рентабельність сукупного капіталу.

При правильному використанніпозик можна збільшити показник чистого прибутку. Отримані кошти вкладають у розвиток, розширення бізнесу. Це дозволяє збільшити підсумковий показник чистого прибутку. Саме у цьому полягає сенс застосування платних коштів інвесторів.

Рентабельність

Коефіцієнт концентрації позикового капіталу необхідно розглядати у загальної системианалітичного розрахунку. Тому разом із представленою методикою визначають й інші показники. Їхній сукупний аналіз дозволяє зробити правильні висновки про структуру капіталу.

Одним із таких показників є рентабельність позикового капіталу. Для розрахунку береться чистий прибуток за поточний період (рядок 2400 форми 2). Її ділять на суму довгострокових та короткострокових позик. Якщо чистий прибуток вищий за суму платних джерел, компанія гармонійно використовує у своїй діяльності отримані від сторонніх інвесторів кошти.

Рентабельність позикового капіталу досліджують у поступовій динаміці. Це дозволяє зробити висновки про подальші дії.

Управління структурою

Коефіцієнт концентрації позикового капіталу стає першим показником у розробці фінансової стратегії організації. На основі проведених розрахунків керівництво компанії може ухвалити рішення про подальше залучення позик та кредитів.

У ході проведення планування визначається потреба у додаткових джерелах. Оцінюються ризики, майбутній прибуток, а також шляхи розвитку виробництва. Визначається вартість капіталу інвесторів. На основі досліджень компанія приймає рішення щодо можливості додаткового залучення позикового капіталу.

Розглянувши, що являє собою коефіцієнт концентрації позикового капіталу, методику його розрахунку та підхід до трактування результату, можна правильно оцінити структуру балансу та прийняти рішення про подальший розвитокорганізації.

1. Коефіцієнт концентрації власного капіталу (коефіцієнт автономії, незалежності) = Власний капітал / Активи підприємства

Цей коефіцієнт характеризує частку власного капіталу майні підприємства, тобто. відображає незалежність підприємства від залучених джерел. Чим більшим є цей показник, тим більше фінансово стійким та незалежним від кредиторів є підприємство, але бажано, щоб його значення було не менше 0,5. Для України цей коефіцієнт має бути не меншим за 0,2. Якщо значення коефіцієнта становить 1, це означає, що власники повністю фінансують своє підприємство.

Доповненням до цього показника є коефіцієнт концентраціїпозикового капіталу.

Коефіцієнт концентрації позикового капіталу = Позиковий капітал / Активи підприємства

Сума цих двох коефіцієнтів має становити 1 (0,86 + 0,14 = 1).

Коефіцієнт співвідношення позикового та власного капіталує найбільш загальною оцінкою фінансової стійкості підприємства міста і характеризує залежність підприємства від зовнішніх позик.

Коефіцієнт співвідношення = Позиковий капітал / Власний капітал

Він показує, скільки залучених коштів підприємство використало на 1 гривню вкладених у активи власних коштів.

Теоретичне значення цього показника має бути меншим за 1. Збільшення його величини свідчить про втрату фінансової стійкості підприємства.

2. Коефіцієнт фінансової залежності = / Коефіцієнт автономії = Активи підприємства / Власний капітал

Якщо його значення наближається до 1, це означає, що власники повністю фінансують своє підприємство

= Власні оборотні активи (кошти) / Власний капітал

Теоретичне значення коефіцієнта маневреності становить 0,4-0,6 і може змінюватись в залежності від структури капіталу та галузевої підпорядкованості підприємства.

Прибутковість підприємства характеризується абсолютними та відносними показниками. Абсолютний показник доходності - це сума прибутку чи доходів. Відносний показник - рівень рентабельності.

1.Рентабельність реалізованої продукції (рентабельність продажу):

Рентабельність продажу =Прибуток від реалізації /Чиста реалізація 100%

Рентабельність продажу ще називають маржею прибутку. Вона показує, скільки прибутків приносить кожна гривня обсягів реалізації. Її, як правило, визначають окремо за кожним видом діяльності або за кожною групою реалізованої продукції.

Рівень рентабельності підприємств, пов'язаних із виробництвом продукції, визначається за формулою:

Рентабельність = Прибуток від реалізації / Собівартість 100%

3. Загальна рентабельність виробництва (рентабельність фондів):

Рентабельність = Фінансовий результат від звичайної діяльності / Середньорічна вартість основних засобів виробничого характеру 100%

5.6 Фінансова санація та банкрутство підприємств

Термін "санація" походить від латинського "sanare" і перекладається як "оздоровлення" або "одужання". Економічний словник трактує це поняття як систему заходів, що здійснюється для запобігання банкрутству підприємств та оздоровленню фінансово-господарського стану боржника. Санація може відбуватися шляхом:

злиття підприємства з потужнішою компанією;

випуску нових акцій чи облігацій для мобілізації грошового капіталу;

збільшення банківських кредитів та урядових субсидій;

4) перетворення короткострокової заборгованості на довгострокову тощо.

Окремі економісти з санацією ототожнюють лише заходи щодо залучення зовнішньої фінансової допомоги. Але це не зовсім виправдане, оскільки невід'ємною складовою процесу оздоровлення будь-якого підприємства є і мобілізація внутрішніх фінансових резервів.

Метою фінансової санаціїє покриття поточної шкоди та усунення причин її виникнення, збереження ліквідності та платоспроможності підприємства, скорочення всіх видів заборгованості, покращення структури оборотного капіталу тощо.

Рішення про проведення санації приймається, як правило, у таких випадках:

З ініціативи суб'єкта господарювання, який перебуває у кризі, коли існує реальна загроза оголошення його банкрутом.

З ініціативи фінансово-кредитної установи. Відповідно до Закону України "Про банки та банківську діяльність", банк має право щодо клієнта, оголошеного неплатоспроможним, застосувати комплекс санаційних заходів, зокрема: передати оперативне управління підприємством адміністрації, сформованої за участю банку; реорганізувати боржника; змінити порядок платежів; спрямувати погашення кредиторську заборгованість виручку від продукції і т.п.

За ініціативою Агентства з питань запобігання банкрутству підприємств, якщо мова йдепро державні підприємства. Після внесення боржника до Реєстру неплатоспроможних підприємств, Агентство уповноважено здійснювати управління його майном та розробляти пропозиції щодо проведення фінансової санації.

З ініціативи Національного банку України, якщо йдеться про фінансове оздоровлення комерційного банку.

Добровільна ліквідація підприємства-боржника - це процедура ліквідації неспроможного підприємства, яка здійснюється поза судовими органами на підставі рішення власників або угоди, укладеної між власниками даного підприємства та кредиторами та під контролем останніх.

Примусова ліквідація підприємства - це процедура ліквідації неспроможного підприємства, яка здійснюється за рішенням господарського суду (як правило, у процесі провадження справи про банкрутство).

Стратегія є узагальненою моделлю дій, необхідні досягнення поставлених цілей шляхом координації і розподілу ресурсів компанії. Суть стратегії санації полягає у виборі найкращих варіантів розвитку фірми та оптимальної політики капіталовкладень.

Відповідно до обраної стратегії розробляють комплекс санаційних заходів, що включає:

Техніко-економічне обґрунтування санації;

реструктуризацію підприємства;

Перепрофілювання виробництва;

Закриття нерентабельних виробництв;

Розрахунок обсягів фінансових ресурсів, необхідних для досягнення стратегічних цілей санації;

Конкретні методи та графіки мобілізації фінансового капіталу;

Ліквідацію дебіторської заборгованості;

Продаж частини майна боржника;

Строки освоєння інвестицій та терміни їх окупності;

Оцінка ефективності санаційних заходів.

Якщо протягом 6-ти місяців з дня винесення ухвали про санацію до господарського суду не буде подано план санації боржника, господарський суд має право ухвалити рішення про визнання боржника банкрутом.

Важливим компонентом санаційного процесу є координація та контроль якості реалізації запланованих заходів, яка покладається на керівні служби підприємства.

Рішення проведення санації підприємства чи його ліквідації приймається виходячи з висновків санаційного аудиту, основна мета якого є оцінка придатності підприємства для санації, тобто. визначення глибини фінансової кризи та виявлення можливостей її подолання.

Мета санації вважається досягнутою, якщо за допомогою зовнішніх та внутрішніх фінансових джерел підприємство виходить із кризи (нормалізує виробничу діяльністьта уникає оголошення банкрутом) і забезпечує свою прибутковість та конкурентоспроможність у довгостроковому періоді.

Санація вводиться терміном, трохи більше 12-ти місяців.

Основними фінансовими джереламисанації підприємств є.

Внутрішні джерела фінансової стабілізації.

Використання внутрішніх фінансових резервів значно зменшує залежність ефективності проведення санації від зовнішніх фінансових джерел.

Розрізняють два види реакції підприємства на фінансову кризу:

1.Захисна тактика, яка передбачає різке скорочення витрат, закриття та розпродаж окремих підрозділів підприємства, обладнання, звільнення персоналу тощо.

2.Наступальна тактика , яка передбачає активні дії: модернізація обладнання, запровадження нових технологій, запровадження ефективного маркетингу, пошук нових ринків збуту тощо.

Отже, внутрішніми джерелами санації можуть бути:

використання комбінованої тактики під час проведення санаційних заходів;

стягнення дебіторську заборгованість, що є суттєвим резервом відновлення платоспроможності. Тому фінансовий менеджер підприємства повинен використати всі можливості для погашення такої заборгованості.

До основних форм рефінансування дебіторської заборгованості належать: примусове стягнення заборгованості через господарський суд; факторинг (коли підприємства поступаються факторингової компанії право на отримання коштів згідно з платіжними документами на поставлену продукцію в обмін на негайне отримання основної суми дебіторської заборгованості);

Облік векселів (операції комерційних банків з придбання векселів у підприємств за цінами, які залежать від суми векселя, строків погашення та ризику непогашення).

Фінансове оздоровлення із залученням ресурсів власників підприємства.

Найбільш зацікавленими особами у фінансовій санації є власники підприємства (акціонери, пайовики). Вони, як правило, несуть значний тягар із фінансування санаційних заходів.

Фінансування санації власниками може здійснюватися шляхом зменшення чи збільшення статутного капіталу боржника.

Зменшення статутного капіталу допускається лише за згодою кредиторів та проводиться методами:

Зменшення номінальної вартості акцій.

Зменшення кількості акцій шляхом викупу частини акцій у їх власників з метою анулювання цих акцій.

Акціонерні товариства мають право збільшувати статутний капітал, якщо всі раніше випущені акції повністю оплачені за вартістю, не нижчою за номінальну. Збільшення статутного капіталу здійснюється такими методами:

Випуск нових акцій.

Збільшення номінальної вартості акцій.

Випуском конверсійних облігацій, які у закордонній практиці оцінюються як найкращий санаційний інструмент.

Конверсійні облігації - це метод залучення капіталу, пов'язаний із випуском підприємством іменних облігацій, які за певний час можна обміняти на прості акції підприємства. Вкладаючи кошти в конверсійні облігації, інвестор досягає подвійної мети: з одного боку - відносної безпеки вкладень (облігації є менш ризикованими цінними паперами порівняно з акціями та, крім того, у разі банкрутства претензії власників облігацій задовольнятимуться одночасно з іншими кредиторами), з іншого - Можливості збільшення капіталу, яку дають прості акції.

Конверсійні облігації випускають великі підприємства терміном 5-10 років.

Участь кредиторів у оздоровленні боржника.

Фінансова участь кредиторів у санації боржників може здійснюватися:

пролонгацією та реструктуризацією наявної заборгованості;

наданням додаткових кредитних ресурсів;

3) повною або частковою відмовою від своїх вимог.

Фінансова участь персоналу у санації підприємства.

Основною причиною фінансової участі персоналу у санації підприємства є можливість зберегти робочі місця.

Фінансування санації персоналом може здійснюватися у таких формах:

Відстрочення чи відмова від винагороди за виробничі результати;

Надання працівниками позик;

Купівля працівниками акцій цього підприємства.

Законом "Про банкрутство" та Законом "Про власність" передбачено, що трудовий колектив державного підприємства, щодо якого порушено справу про банкрутство, може брати підприємство в оренду або викуповувати у власність, створюючи певний вид господарського товариства за умови взяття на себе боргів та згоди на це кредиторів.

За наявності кількох претендентів на участь у санації державного підприємства, господарське товариство, засноване членами трудового колективу, не має жодних переваг перед іншими претендентами і має пройти процес конкурсного відбору.

Державна фінансова підтримка санації підприємств.

Якщо мобілізованих фінансових ресурсів із децентралізованих джерел не вистачило для успішного проведення санації, то в деяких випадках може бути ухвалено рішення про надання державної фінансової підтримки (скажімо, коли держава визнає продукцію таких підприємств суспільно необхідною). Підтримка орієнтується насамперед на підприємства, які здатні її використовувати з максимальною віддачею та забезпечити збільшення виробництва продукції, яка позитивно вплине на доходну частину бюджету.

Централізована санаційна підтримка може здійснюватись:

прямим бюджетним фінансуванням;

Непрямими формами державного впливу.

Пряме бюджетне фінансування відбувається на поворотних засадах (бюджетні позики) та безповоротних засадах (субсидії, дотації, повний чи частковий викуп державою акцій підприємств, що знаходяться на межі банкрутства).

До непрямимформ державної підтримки санації належить надання державних гарантій та довіреностей, тобто. зобов'язань держави здійснити погашення боргів підприємства у разі її нездатності самостійно виконати умови кредитного договору.

Якщо підприємством, яке перебуває у кризовому стані, не будуть вишукані джерела для проведення санаційних заходів, воно знаходиться перед загрозою банкрутства. Банкрутство -це пов'язана з недостатністю активів у ліквідній формі нездатність юридичного лицязадовольнити у встановлений термін пред'явлені до неї з боку кредиторів вимоги та виконати зобов'язання перед бюджетом.

Справа про банкрутство піднімається господарським судом, якщо безперечні вимоги кредитора до боржника сукупно складають не менше 300 мінімальних заробітних плат, які не були задоволені боржником протягом 3 місяців після встановленого для їх погашення строку.

Господарський суд може застосовувати такі типи процедур:

реорганізаційні (зовнішнє управління майном, санація та реорганізація);

ліквідаційні (добровільна чи примусова ліквідація підприємства);

3) мирова угода (між боржником та кредиторами).

Господарський суд визнає боржника банкрутом за відсутності пропозицій щодо проведення санації чи незгоди кредиторів із її умовами.

У ухвалі про визнання боржника банкрутом господарський суд призначає також ліквідаційну комісію (представників зборів кредиторів, банків, фінансових органів та Фонду державного майна - для державних підприємств), яка оцінює майно боржника, проводить роботу зі стягнення дебіторської заборгованості, розраховується з кредиторами та складає ліквідаційний .На жаль, для України є характерною ситуація, коли ліквідаційна комісія складається з представників банків-кредиторів, енергетичних компаній та податкових органів. Вони, як правило, абсолютно не зацікавлені у збереженні боржника і вся їхня діяльність спрямована на продаж найліквіднішої частини майна.

З моменту визнання боржника банкрутом:

Припиняється підприємницька діяльністьборжника;

До ліквідаційної комісії переходить право розпорядження майном банкрута;

Терміни всіх боргових зобов'язань банкрута вважаються такими, що закінчилися, і припиняється нарахування пені та відсотків на всі види заборгованості банкрута.

Кошти, отримані від продажу майна банкрута, спрямовуються на задоволення претензій кредиторів у такій послідовності:

по перше,задовольняються вимоги, забезпечені запорукою; виплата вихідної допомоги звільненим працівникам; витрати, пов'язані з провадженням справи про банкрутство у господарському суді та роботою ліквідаційної комісії;

по-друге,задовольняються вимоги щодо виплат працівникам підприємства (за винятком повернення внесків членів трудового колективу до статутного капіталу підприємства);

по-третє,задовольняються вимоги щодо сплати податків та зборів;-.

по-четверте,задовольняються вимоги кредиторів, які забезпечені запорукою:

у п'ятих, задовольняються вимоги щодо повернення внесків членів трудового колективу до статутного капіталу;

по-шосте,задовольняються інші вимоги.

Для прогнозування банкрутства підприємства використовують модель "2-рахунок Альтмана", яку було отримано американським економістом Едуардом Альтманом в результаті дослідження фінансового стану 19-ти підприємств. Проведені дослідження показали, що певні комбінації відносних показників мають здатність передбачати ймовірність майбутнього банкрутства підприємства. Використовуючи аналіз множинних дискримінантів, Альтманом були розраховані параметри лінійної функції, яка мала такий вигляд:

де Z - показник неплатоспроможності підприємства,

Аn - параметри, які показують міру впливу показників на ймовірнобанкрутства,

Кn – показники діяльності підприємства.

Ця модель була двофакторною, зокрема, у розрахунках використовувалися такі показники як коефіцієнт покриття та коефіцієнт фінансової залежності.

Однак очевидно, що прогнозування банкрутства підприємства за допомогою двофакторної моделі не забезпечувало високої точностірозрахунків, оскільки не враховувало інших показників, що характеризують ділову активність підприємства.

Продовження дослідження Альтманом призвело до того, що за результатами діяльності 66 підприємств (половина яких збанкрутувала в період з 1946 по 1965 роки, а половина продовжувала працювати успішно) була розроблена п'ятифакторна модель, яка набула вигляду:

15. Система показників оцінки фінансового становища підприємства.

Фінансовий стан підприємства – це рух грошових потоків, що обслуговують виробництво та реалізацію його продукції.

Між розвитком виробництва та станом фінансів існує і пряма і зворотна залежність.

Фінансовий стан господарюючої одиниці знаходиться у прямій залежності від об'ємних та динамічних показників руху виробництва. Зростання обсягу виробництва покращує фінансове становище підприємства, яке скорочення, навпаки, погіршує. Але й фінансове становище своєю чергою впливає виробництво: уповільнює його, якщо погіршується, і прискорює, якщо збільшується.

Що темпи зростання виробництва для підприємства, то вищий прибуток від реалізації продукції, отже, і прибуток.

Фінансовий стан підприємства- це економічна категорія, що відображає стан капіталу в процесі його кругообігу та здатність суб'єкта господарювання до погашення боргових зобов'язань та саморозвитку на фіксований момент часу.

Таким чином, фінансовий стан організації характеризується розміщенням та використанням коштів (активів) та джерелами їх формування (власного капіталу та зобов'язань, тобто пасивів).

Стійкий фінансовий станє необхідною умовоюефективної діяльності фірми Фінансовий стан підприємств (ФСП),його стійкість багато в чому залежать від оптимальності структури джерел капіталу (співвідношення власних та позикових коштів) та від оптимальності структури активів підприємства, і в першу чергу – від співвідношення основних та оборотних коштів, а також від урівноваженості активів та пасивів підприємства.

Аналіз фінансового стану фірми включає блоки, представлені на рис 3.

Мал. 3 Основні блоки аналізу фінансового стану підприємства

Показники фінансової та ринкової стійкості підприємства

Коефіцієнт капіталізації

Коефіцієнт капіталізації, або коефіцієнт співвідношення залучених (позикових) та власні кошти (джерел). Він є ставлення всього залученого капіталу до свого і визначається за такою формулою:

Залучений капітал (сума підсумків другого та третього розділів пасиву балансу «Довгострокові зобов'язання» та «Короткострокові зобов'язання») / власний капітал (підсумок першого розділу пасиву «Капітал та резерви»).

Цей коефіцієнт дає уявлення у тому, яких джерел коштів в організації більше - залучених (позикових) чи власних. Чим більше цей коефіцієнт перевищує одиницю, тим більша залежність організації від позикових джерел коштів. Критичне значення цього показника становить 0,7, Якщо коефіцієнт перевищує цю величину, то фінансова стійкість організації є сумнівною.

Коефіцієнт маневреності(мобільності) власного капіталу (власних коштів) обчислюють за такою формулою:

Власні оборотні кошти (підсумок першого розділу пасиву балансу «Капітал та резерви» мінус підсумок першого розділу активу «Необоротні активи») ділити на власний капітал (підсумок першого розділу пасиву балансу «Капітал та резерви»).

Цей коефіцієнт показує, яка частина власних коштів організації перебуває у мобільній формідозволяє вільно маневрувати цими засобами. Нормативне значення коефіцієнта маневреності становить 0,2 - 0,5 .

Коефіцієнт фінансової стійкостівисловлює питома вагатих джерел фінансування, які ця організація може використовувати у своїй діяльності довгий час, залучених на фінансування активів цієї організації поруч із власними коштами.

Коефіцієнт фінансової стійкості обчислюється за такою формулою:

Власний капітал додати довгострокові кредити та позики ділити на валюту (підсумок) балансу.

Коефіцієнт фінансуванняпоказує, яка частина діяльності організації фінансується за рахунок власних джерел коштів, а яка – за рахунок позикових. Цей показник обчислюється за такою формулою:

Власний капітал поділяти на позиковий капітал.

Коефіцієнт позикових коштів(Коефіцієнт концентрації залученого капіталу) показує питому вагу кредитів, позик і кредиторську заборгованість у сумі джерел майна організації. Розмір цього показника має бути більше 0,3.

Показує співвідношення між довгостроковими пасивами (зобов'язаннями) та довгостроковими (необоротними) активами:

Довгострокові зобов'язання (другий розділ пасиву балансу) Необоротні активи (перший розділ активу балансу)

Визначається так:

Довгострокові зобов'язання (підсумок другого розділу пасиву балансу) ділити на Довгострокові зобов'язання + власний капітал (сума підсумків першого та другого розділів пасиву балансу).

Цей коефіцієнт характеризує питому вагу довгострокових джерел коштів у сумі постійних пасивів організації.

Коефіцієнт структури залученого капіталувисловлює частку довгострокових пасивів у загальній сумі залучених (позикових) джерел коштів:

Довгострокові зобов'язання (підсумок другого розділу пасиву балансу) ділити на залучений капітал (сума підсумків другого та третього розділів пасиву балансу).

Коефіцієнт покриття інвестиційхарактеризує частку власного капіталу та довгострокових зобов'язань у загальній сумі активів організації:

Довгострокові зобов'язання (другий розділ пасиву) додати власний капітал (перший розділ пасиву) ділити на валюту (підсумок) балансу.

Коефіцієнт забезпеченості матеріальних запасіввласними оборотними коштами показує, якою мірою запаси товарно-матеріальних цінностей сформовані з допомогою своїх джерел і потребують залученні позикових. Цей показник визначається за такою формулою:

Власні джерела коштів мінус необоротні активи ділити на матеріально-виробничі запаси (з другого розділу активу).

Нормативне значення цього показника має становити щонайменше 0,5. Іншим показником, що характеризує стан оборотних активів, є коефіцієнт співвідношення матеріально-виробничих запасів та власних оборотних коштів. Він є зворотним по відношенню до попереднього показника:

Нормативне значення цього коефіцієнта - більше одиниці, і з урахуванням нормативного значення попереднього показника має перевищувати двох.

Коефіцієнт маневреності функціонального капіталу(Власних оборотних коштів). Він може бути визначений за такою формулою:

Кошти додати короткострокові фінансові вкладення ділити на власні джерела коштів мінус необоротні активи.

Цей показник характеризує ту частину власних оборотних коштів, яка перебуває у формі грошових коштів та цінних паперів, що швидко реалізуються, тобто у формі оборотних активів, що володіють максимальною ліквідністю. У нормально працюючої організації цей показник варіюється в межах від нуля до одиниці.

Індекс постійного активу(Коефіцієнт співвідношення необоротних та власних коштів) - це коефіцієнт, що виражає частку необоротних активів, що покриваються джерелами власних коштів. Він визначається за такою формулою:

Необоротні активи ділитиме на власні джерела коштів.

Орієнтовне значення цього показника становить 0,5 - 0,8.

Коефіцієнт реальної вартості майна. Цей показник визначає, яку частку вартості майна організації становлять засоби виробництва. Він обчислюється за такою формулою:

Сумарна вартість основних засобів, сировини, матеріалів, напівфабрикатів, незавершеного виробництва ділитиме на загальну вартість майна організації (валюта балансу).

Цей коефіцієнт відбиває частку у складі активів того майна, що забезпечує основну діяльність організації (тобто. випускати продукцію, виробництво робіт, надання послуг).

Нормальним вважається таке значення цього показника, коли реальна вартість майна становить понад половину загальної вартості активів.

Коефіцієнт співвідношення оборотних (поточних) активів та нерухомого майна. Він обчислюється за такою формулою:

Оборотні активи (другий розділ активу балансу) поділяти на нерухоме майно (з першого розділу активу балансу).

Як мінімальне нормативне значення цього показника може бути взята величина 0,5. Більше його значення свідчить про підвищення виробничих можливостей цієї організації.

Показником фінансової стійкості є також коефіцієнт стійкості економічного зростання, що обчислюється за наступною формулою:

Чистий прибуток мінус дивіденди, виплачені акціонерам ділити на власний капітал.

Цей показник характеризує стабільність отримання прибутку, що залишається в організації на її розвиток та створення резервів.

Коефіцієнт чистого виторгуза наступною формулою:

Чистий прибуток плюс амортизаційні відрахування ділити на прибуток від реалізації продукції, робіт, послуг.

Цей показник висловлює питому вагу тієї частини виручки, що залишається у розпорядженні цієї організації (тобто. чистий прибуток і амортизаційних відрахувань).

Коефіцієнти фінансової стійкості

Фінансова стійкістьПідприємства характеризується групою показників, що відображають структуру його капіталу, здатністю погасити свою довгострокову заборгованість та розплатитися за кредитами. Найбільш важливими є:

· коефіцієнт автономії (власності);

· коефіцієнт позикового капіталу;

· коефіцієнт фінансової залежності (фінансового левериджу);

· коефіцієнт захищеності кредиторів (коефіцієнт покриття відсотків).

У теорії та практиці фінансового аналізу використовується велика кількість та інших коефіцієнтів, пов'язаних із структурою балансу. Однак вони формально не несуть у собі нової інформації, а корисні лише з змістовної точки зору, оскільки дозволяють глибше осмислити ситуацію (наприклад, коефіцієнт довгострокової залежності, коефіцієнт необоротних активів, коефіцієнт маневреності та ін.).

Коефіцієнт автономії(Власності) показує ступінь незалежності підприємства від зовнішніх джерел фінансування, або іншими словами, частку власного капіталу в активах.

де – власний капітал;

- Актив балансу.

Коефіцієнт концентрації залежності позикового капіталувідбиває частку позикового капіталу джерелах фінансування.

Де ЗК -позиковий капітал.

Сума коефіцієнтів автономії та залежності завжди дорівнює 1. Фінансове становище підприємства вважається тим стійкішим, чим вищий перший коефіцієнт і, відповідно, нижчий за другий. Зниження коефіцієнта автономії пов'язані з отриманням кредитів. Це може призвести до суттєвого погіршення фінансового стану в період спаду ринкової кон'юнктури, коли доходи падають, а доводиться сплачувати відсотки у колишньому фіксованому розмірі та повертати основний борг. Внаслідок цього виникає реальна загроза втрати платоспроможності підприємства. Благополучною вважається ситуація, коли вище 0,5, тобто власний капітал перевищує зобов'язання.

Коефіцієнт структури капіталу(фінансового левериджу) вважається одним із основних при характеристиці фінансової стійкості підприємства; він показує, скільки позикових коштів посідає 1 карбованець своїх.

, (1.8)

Даний коефіцієнт не повинен бути більшим за 1. Оптимальним вважається його значення 0,67 (40%: 60%).

Висока залежність від зовнішніх позик може суттєво погіршити становище підприємства у разі уповільнення темпів реалізації, оскільки витрати на виплату відсотків за кредити відносяться до постійних витрат. Крім того, можуть виникнути скрути з отриманням нових кредитів.

В окремих випадках підприємству вигідно брати кредити навіть за достатності власних коштів, оскільки дохідність власного капіталу підвищується внаслідок того, що ефект від використання позикових коштів є значно вищим, ніж відсоткова ставка за кредит.

Коефіцієнт захищеності кредиторів(Або коефіцієнт покриття відсотків) характеризує ступінь захищеності кредиторів від невиплати відсотків за наданий кредит.

Значення коефіцієнта покриття відсотків має бути більше 1, інакше підприємство зможе в повному обсязі розрахуватися з кредиторами за поточними зобов'язаннями.

Коефіцієнти рентабельності

Коефіцієнти рентабельності(Ефективності) характеризують ефективність використання активів та вкладеного капіталу. На відміну від показників ліквідності та фінансової стійкості, призначених для аналізу стану підприємства на певну дату, Показники рентабельності відображають результати діяльності підприємства за певний період часу (рік, квартал).

У фінансовому менеджменті найчастіше використовують такі показники рентабельності:

· рентабельність активів підприємства;

· рентабельність продажів;

· рентабельність капіталу, що інвестується;

· рентабельність власного капіталу

Рентабельність активівпідприємства розраховується розподілом чистий прибуток на середньорічну вартість активів і характеризує ефективність вкладення коштів у активи цього підприємства.

де – чистий прибуток;

- Сукупний обсяг активів (підсумок балансу - нетто).

Цей показник є найбільш важливим в оцінці конкурентоспроможності підприємства. Фактичний рівень рентабельності активів підприємства порівнюється із середньогалузевим показником.

Рентабельність продажів- Це прибуток, поділена на обсяг реалізованої продукції, розраховується як на основі прибутку від продажу, так і чистого.

, (1.11)

де - Виручка від реалізації.

Цей показник свідчить про величину прибутку (валового чи чистого), принесеного кожною грошовою одиницею реалізованої продукції.

Динаміка показника рентабельності продукції відбиває зміни у цінову політику підприємства його здатність контролювати собівартість продукції.

Рентабельність інвестованого капіталудозволяє оцінити ефективність та доцільність взаємовідносин з інвесторами, оскільки вказує на прибутковість довгострокового капіталу.

Рентабельність власного капіталудозволяє визначити ефективність капіталу, інвестованого власниками, та порівняти цей показник з можливим отриманням доходу від вкладення цих коштів у інші цінні папери.

2.4.3. Оцінка фінансової стійкості

Одна з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства – стабільність його діяльності у світлі довгострокової перспективи. Вона пов'язана із загальною фінансовою структурою підприємства, ступенем його залежності від кредиторів та інвесторів. Так, багато бізнесменів, включаючи представників державного сектора економіки, вважають за краще вкладати у справу мінімум власних коштів, а фінансувати його за рахунок грошей, взятих у борг. Однак якщо структура "власний капітал - позикові кошти" має значний перекіс у бік боргів, підприємство може збанкрутувати, якщо кілька кредиторів одночасно вимагатимуть свої гроші назад у "незручний" час.

Фінансова стійкість у довгостроковому планіхарактеризується, отже, співвідношенням власних та позикових коштів. Однак цей показник дає лише загальну оцінку фінансової стійкості. Тому у світовій та вітчизняній обліково-аналітичній практиці розроблено систему показників.

Коефіцієнт концентрації власного капіталу. Характеризує частку власників підприємства у сумі коштів, авансованих у його діяльність. Що значення цього коефіцієнта, тим паче фінансово стійко, стабільно і незалежно від зовнішніх кредиторів підприємство. Доповненням до цього показника є коефіцієнт концентрації залученого (позикового) капіталу – їх сума дорівнює 1 (або 100%). З приводу ступеня залучення позикових коштів у зарубіжній практиці існують різні, часом протилежні думки. Найбільш поширена думка, що частка власного капіталу має бути досить великою. Вказують і нижню межу цього показника – 0,6 (або 60%). У підприємство з високою часткою власного капіталу кредитори вкладають кошти охоче, оскільки воно з більшою ймовірністю може погасити борги за рахунок власних коштів. Навпаки, багатьом японським компаніям властива висока частка залученого капіталу (до 80%), а значення цього у середньому на 58% вище, ніж, наприклад, у американських корпораціях. Справа в тому, що в цих країнах інвестиційні потоки мають зовсім різну природу - в США основний потік інвестицій надходить від населення, в Японії - від банків. Тому високе значення коефіцієнта концентрації залученого капіталу свідчить про рівень довіри до корпорації із боку банків, отже, про її фінансову надійність; навпаки, низьке значення цього коефіцієнта для японської корпорації свідчить про її нездатність отримати кредити у банку, що є певним застереженням інвесторам та кредиторам.

Коефіцієнт фінансової залежності. Є оберненим до коефіцієнта концентрації власного капіталу. Зростання цього у динаміці означає збільшення частки позикових коштів у фінансуванні підприємства. Якщо його значення знижується до одиниці (або 100%), це означає, що власники фінансують своє підприємство повністю. Інтерпретація показника проста і наочна: його значення, що дорівнює 1,25 руб., означає, що в кожному 1,25 руб., Вкладеного в активи підприємства, 25 коп. позикові. Цей показник широко використовується у детермінованому факторному аналізі.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу. Показує, яка частина власного капіталу використовується на фінансування поточної діяльності, тобто. вкладена в оборотні кошти, яка частина капіталізована. Значення цього показника може відчутно варіювати в залежності від структури капіталу та галузевої приналежностіпідприємства.

Коефіцієнт структури довгострокових вкладень. Логіка розрахунку цього показника ґрунтується на припущенні, що довгострокові позички та позики використовуються для фінансування основних засобів та інших капітальних вкладень. Коефіцієнт показує, яка частина основних засобів та інших необоротних активів профінансована зовнішніми інвесторами, тобто. (у певному сенсі) належить їм, а чи не власникам підприємства.

Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів. Характеризує структуру капіталу. Зростання цього показника в динаміці - у певному сенсі - негативна тенденція, що означає, що підприємство все сильніше і сильніше залежить від зовнішніх інвесторів.

Коефіцієнт співвідношення власних та залучених коштів. Як і деякі з наведених вище показників, цей коефіцієнт дає найбільш загальну оцінку фінансової стійкості підприємства. Він має досить просту інтерпретацію: його значення, що дорівнює 0,178, означає, що за кожен карбованець власні кошти, вкладених у активи підприємства, доводиться 17,8 коп. позикових коштів. Зростання показника у поступовій динаміці свідчить про посилення залежності підприємства від зовнішніх інвесторів і кредиторів, тобто. про деяке зниження фінансової стійкості, і навпаки.

Необхідно ще раз наголосити, що не існує якихось єдиних нормативних критеріїв для розглянутих показників. Вони залежить від багатьох чинників: галузевої власності підприємства, принципів кредитування, що склалася структури джерел коштів, оборотності оборотних засобів, репутації підприємства та інших. груп родинних підприємств. Можна сформулювати лише одне правило, яке “працює” для підприємств будь-яких типів: власники підприємства (акціонери, інвестори та інші особи, які зробили внесок у статутний капітал) віддають перевагу розумному зростанню в динаміці частки позикових коштів; навпаки, кредитори (постачальники сировини та матеріалів, банки, що надають короткострокові позички, та інші контрагенти) віддають перевагу підприємствам з високою часткою власного капіталу, з більшою фінансовою автономністю.

Формула визначення цього коефіцієнта така:

ККЗК = ЗК / СБ, (5)

де ЗК - позиковий капітал, якою виступають короткострокові та довгострокові зобов'язання фірми;

ВБ – валюта балансу.

ККЗК09года = (25641 +83966) / 118943 = 0,92;

ККЗК10года = (49059 +65562) / 126429 = 0,91;

ККЗК11года = (70066 +30395) / 132846 = 0,76.

p align="justify"> Коефіцієнт концентрації позикового капіталу показує, скільки позикового капіталу припадає на одиницю фінансових ресурсів або ж, фактично, частку позикового капіталу в загальному розмірі фінансових ресурсів підприємства. Коефіцієнт концентрації позикового капіталу позитивно оцінюється у разі зниження. Чим нижчий цей показник, тим меншою вважається заборгованість холдингової компанії або її дочірнього підприємства і тим стійкішим буде його фінансовий стан.